9月空調內銷意外高增 四季度能否持續？

中國家用空調國內出貨在同比增速連續收窄乃至下跌之后，8月份重現增長，9月出貨增長率再躍至8%。在當前沒有明顯外部利好因素促進的局面下，這一數據確實讓人感到意外，是什么促成了當下的增長？這種恢復性的增長是否可具有持續性？2019年四季度會呈現怎樣的發展趨勢？

8%背后的推動力

從今年整個國內空調行業發展的季節特征來看，呈現V字型趨勢。1-4月出現了一波“小陽春”的增長行情，5月之后在需求疲軟以及庫存高企的壓力下增速迅速收窄向下，6月和7月的旺季由于天氣不熱，需求沒有改善的情況下出現較大幅度的同比下滑。

2019年1-9月中國家用空調內銷出貨增速（%）

連續三個月的同比下滑，一度讓行業對下半年行情的擔憂甚囂塵上，鑒于上半年超預期的小幅增長，有人曾悲觀的預判說今年下半年工廠可以休息了。但是同比下降的勢頭在8月就被扭轉，9月的內銷出貨增速甚至達到了年度最高。

增長背后的推動力有哪些？

首先是和去年同期的基數直接相關，2018年9月內銷出貨同比下降達到23%，在這個基礎上再下降的空間已經非常有限，因此今年9月雖然同比增長，但是與2017年的規模相比仍是下降7%。其次，今年空調終端零售雖然不景氣，但是線上線下的總體零售規模在去年較高的基數下并沒有出現大幅的萎縮，需求基礎相對比較平穩，同時工程機市場的形勢略有好轉，也是利好，需求是空調生產和出貨的最關鍵因素。

2018年7-12月中國家用空調內銷出貨增速（%）

四季度的發展預判

2019年前三季中國家用空調累計內銷總出貨量是7552萬臺，同比微降0.7%。9月的大幅度增長在四季度是否具備可持續增長的潛力空間？又能持續到何時？我們同樣用數據來判斷：

2019年二、三兩個季度內銷出貨同比連續下滑，而2018年四季度總體內銷出貨規模同比下降10.3%，同樣是大基數回調。另外同時也要考慮到空調上下游行業的排產趨勢，根據產業在線的監測，2019年10月和11月空調和轉子壓縮機的排產都呈現增長的趨勢，尤其是壓縮機排產增速都在雙位數。

2018-2019年中國家用空調分季度國內出貨增速及預測（%）

2019年10月、11月轉子壓縮機和空調內銷排產增速（%）

基于環比和同比的趨勢，以及上下游的排產情況，加之2020年春節在1月份，按照以往的生產節奏，12月需要提前備貨。綜合以上因素，初步判斷2019年四季度內銷出貨將是小幅增長的趨勢，但是2020年上半年將面臨較大的增長壓力。

第一從數據上看，2019年一季度在2018年23%增長的基礎上再增長近3%，二季度在增長近20%的基數上僅有1.5%的下滑，高基數帶來高增長壓力。第二是空調行業的庫存依然比較高。第三從外部環境來看，并沒有特別利好的刺激因素存在，消費疲軟并未有效改善，商品房銷售面積同比雖有收窄，在調整中漸趨平穩，但同比仍是下降。

品牌發展差異性顯著

多年來空調行業穩固的品牌格局在2019年出現了很多變化，企業間戰略方向和競爭手段的差異性，導致品牌發展呈現完全迥異的表現。美的無疑是今年最為亮眼的品牌，同時奧克斯也實現了逆市增長。更多的增長聚焦在少數品牌，也正是少數品牌的增長在很大程度上影響和改變了行業發展的大趨勢。

以截止到2019年9月的內銷累計出貨數據為例，如果去掉美的和奧克斯，其他品牌的累計增長是-8.2%，而不是目前的-0.7%。如果單看9月數據，去掉這2家的量，其他品牌合計的出貨規模是同比-6.2%的降幅，而不是8.1%的正向增長。

未來品牌的競爭是否還會出現更大的變化現在還不能確定，企業的戰略方向根據情況也在不斷調整和優化，但根據上市公司披露的財報數據來看，綜合性的大企業在產品體系的構建和發展方面具備了更強大的規模優勢和抗風險能力，除了這些，渠道模式也是重要的競爭因素。

對于今年的空調行業來說，增長壓力在，但是盈利壓力更為突出，尤其是腰部品牌和眾多小品牌，龍頭企業價格不斷下探的過程，帶給這些企業更大的競爭和更多的盈利障礙。因此，面對未來的發展，企業一方面要做好一段時期內承壓前行的心理準備，另一方面也要把握發展的機會，如能效新政策的機會，變頻、新冷媒以及家庭中央空調等細分產品市場的機會。